000万元。在2003年,中央制定支持东北老工业基地政策,本溪政府将所获5000万元国债资金批给了本溪三药,但遗憾的是,这5000万元资金的注入,并没有给药厂带来转机。
2005年7月,因本溪三药连年亏损,华源制药决定向北药集团转让其全部股份。华源从此逐步退出了中药产业。
让华源感到无奈的是,华源从2001年开始,在本溪三药累计投入了1?5亿元,期间却没有获得一分钱的分红,华源唯一的收获是在转让时,获得了1?7亿元的转让费。
同本溪三药的经历极为相似,华源在制药业务的其他板块上也收获甚微。为了维持上市公司的经营和保持继续融资的资格,华源制药不得不铤而走险,在财务报表上做些手脚。根据新华网的报道,经财政部上海办对华源制药的审计,认定2001~2004年华源制药虚增净利润1?57亿元。而根据华源制药的年报,2001~2004年其披露的净利润分别为:1887万元、2026万元、4725万元、1013万元,加起来还不足1?57亿元,这意味着如果按照财政部的审计来追溯调整的话,华源制药这4年很可能都是亏损的。
可见,华源的并购是搭积木式的并购,其旗下的资产,像是东一块、西一块拼凑起来的,而且这种并购最致命的风险是建立在高负债的基础上的,并且各项业务极为分散,就像搭成的积木,一层一层搭上去,看上去蔚为壮观,但越高就意味着风险越大,这就是华源的并购模式。但华源一度还在这种蔚然壮观的积木前自我陶醉,等发现危险时,已经无力回天了。
不仅仅是华源,其实很多的投资者也是这样,贪大的情结非常普遍,贪大就犹如刺激冒险家激进的可卡因。在他们的眼中,只有做到最大才过瘾,只有做到最大才能算是真正的英雄。但做投资和实业,并不是玩积木,“大”必须以体现效益和效率为第一前提。如果没有效益,“大”就成了浮肿,当浮肿到一定程度,再大的巨人也会轰然倒下;如果没有效率,“大”就成了泡沫,当泡沫涨到一定程度,必然会瞬间破裂。因此,没有效益和效率的“大”,根本就不是什么荣耀和光环;相反,这种“大”却是高风险的代名词。
=>>(本章未完,请点击下一页继续阅读)